-叶檀：史上最严“限电”催生新机遇 下一个“化工茅”已启航

文/叶檀 财经 女侠 | 毒舌善心

A股 ，又打破了一个 历史 记录 。

2015年5月8日至7月8日
，沪深两市曾连续43个交易日的成交额突破万亿
。

而截至2021年9月24日，A股连续46个交易日成交额突破万亿 ，看起来还能继续创造 历史 。

潮流涌动
，股民们期盼多年的大盘重回4000点，期盼证券成为最重要的投资品 ，这一幕可能已经不远了 。

回顾A股这段时间来的表现，破纪录的最大功臣当属周期行业
。

钢铁煤炭 、有色化工
，个个都是风生水起，整个A股甚至一度掀起了“学习元素周期表 ”的热潮。

要说原因 ，离不开疯狂的大宗商品 。

在全球经济周期的推波助澜下
，大宗商品一路飙涨。大宗的疯涨带动了原材料上游企业产品的涨价，最后传导到了股市上 ，推动周期行业的股价也跟着上涨
。

事实上
，这只是表明原因。

中国周期行业最核心的硬逻辑，其实来源于碳中和 。

“能耗双控
” 这些省为什么要拉闸限电？

很多朋友可能会不解 ，煤炭钢铁这类传统周期行业的污染普遍偏高
，岂不是和碳中和的大方向背道而驰？怎么会受益于碳中和呢？

这里我们必须知道的是，碳中和不可能瞬间实现 ，能源和产业结构的调整需要一个过程
。

在这个过程中
，光伏风电等新能源逐渐成长的同时，还是需要传统的煤炭
、石油等能源来维持能源系统的正常运行。

而钢铁有色等周期行业 ，只有达到一定环保标准的产能才能留下来，一大批落后产能将被快速淘汰 。

周期行业中的上市公司往往都是各自领域的翘楚
，随着落后产能的出清，议价能力和竞争力进一步提升 ，业绩突飞猛进
。

但这加剧了能源和产能矛盾。

8月17日发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》
，青海、宁夏 、广西
、广东、福建 、新疆、云南
、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警 ，形势严峻 。

煤炭是今年涨幅最大的周期品种
，从8月中旬开始，动力煤期货价仅1个月时间涨幅高达50％ ，沿海八省电厂煤炭库存快速下降
，可用天数降至仅余10天，库存水平非常危险
。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示 ，今年我国的用电需求增长超过10%
，大大超出了此前预计的6%到7%的需求增长量。

我国的火电发电量占比超过了70%，仍为我国最核心发电类型 。 用电量需求的增加 ，直接导致煤电价格持续走高
。

随后，多地出台严厉限电与停产政策
，可谓是史上最严。

例如，江西 、江苏等地调整用电价格机制 ，内蒙古
、青海等地推行限电政策
，陕西、新疆等地提出工业品产量上限，浙江等地安排集中检修等 。

国家统计局的数据显示 ，8月全国焦煤 、粗钢以及水泥产量同比明显回落
，铝产量同样出现环比收缩。

化工
、电解铝和水泥等高能耗行业首当其冲，价格应声上涨
。

“能耗双控” ，是近期资本市场的一大热词。理解能耗双控
，就能理解近期的一系列举措 。

顾名思义， 能耗双控 指的是对能源消耗的总量和强度同时进行控制 ，具体的措施可体现为 限电、限产
。

9月16日
，发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，旨在进一步加强和完善能耗双控制度 ，助力实现“碳达峰 、碳中和 ”的战略目标。

“能耗双控
”的全面推进，进一步限制了各类周期行业产品的产能
，然而由于需求端没有被限制，相关产品的价格再度上涨似乎无可避免 。

总得来说 ，核心逻辑就是碳中和开启全面限产
，周期行业的优质产能将赢者通吃
。

限电之下有危有机 普通制造业必须升级 新一代“化工茅”蓄势待发

中国制造业必须产业升级，否则就是赔本赚吆喝。

此次拉闸限电 ，对于一些企业产生了重大影响 。

据了解
，9月22日，西大门
、迎丰股份、ST澄星 、晨化股份
、天原股份等多家A股上市公司纷纷发布公告 ，披露关于因限电限产而对公司造成的具体影响
。

绍兴市一家印染厂老板说“前一天下午我们染厂还有布在染
，应临时要求晚上停产后，只能把缸里的布拉出来。以往限产会提前通知 ，我们也有时间做准备
，而这次太突然了，让人措不及防 。 ”

另有一家印染厂老板说 ，这个时候生产的针织面料用于秋装，尤其是9月下半旬是订单相对较多的时候
，客户会大量进货，而突然停产到月底 ，将损失百万元订单
。

一些企业受到冲击
，而另一些企业则受益于能耗双控和产业升级。

危与机并存 。

新能源、电网 、基础资源头部企业再次受到热捧。

整个周期行业中，钢铁、煤炭
、有色等大家都再熟悉不过了 ，而石油及石油化工行业相对被忽视
。

石油化工作为典型的高耗能行业
，国家对于新项目的审批非常严格，现有的优质产能显得愈发稀缺。

而放眼整个产业链 ，有那么一家公司
， 拥有两种全球规模最大的产能，并且还在悄然扩产 ，力争成为另一个“化工茅” 。

这就是和万华化学同样来自山东的 齐翔腾达
。

齐翔腾达成立于2002年
，于2010年5月在深圳证券交易所上市。 公司是碳四全产业链龙头，其相关产品产业链是中国碳四产业链中最为全面的企业 。

碳四 ，是石油化工产品的一种，这类产品的化学分子式中都包含四个碳原子
。

2021年上半年
，公司实现营业收入177.5亿元，同比增长79.1%；归母净利润14.7亿元 ，同比增长208.9%
， 直接超过了去年全年水平。

在转型期，有些企业是能够掌握机会、逆势成长的 ，这要归功于超前的布局
，消除原材料波动的能力 。不抱怨，一心干
。

齐翔属于布局比较早的。

报告期内 ，公司归母净利润同比大幅增长
，主要因为：

2021年上半年，公司甲乙酮和顺酐毛利分别为3亿元和8.22亿元 ，两者占到总毛利的45.6% 。 其他化工类业务毛利为11.03亿元
，同比增长1010.91%，占总毛利的比例为44.84% ，同比增长35.32个百分点
。

这个其他化工类业务大概率就是公司已经全部投产的丁腈胶乳项目和MMA项目了。

2021年上半年，公司综合毛利率为13.95%
，同比提升3.4个百分点，呈现出持续上升趋势 ，主要系丁腈胶乳项目 、MMA项目建成投产和主要产品价格上涨所致 。

净利率方面
，上半年齐翔腾达也是创出近六年来新高 ，达到8.63% ，同比增长3.53个百分点
，体现出了公司较强的费用管控能力。

值得注意的是，公司ROE经过下滑之后保持稳定改善
。

2015年 ，公司ROE只有4%
，之后ROE中枢水平持续提升，近几年ROE水平稳定保持在10%左右 ， 2021年上半年年化ROE提升至28.43%
，创10年来的 历史 新高。

能源和产业双转型之下 哪些企业值得期待？

在能耗双控的挑战下，引领转型的头部企业 ，才是真正的顶梁柱 。

以齐翔腾达为例，公司所处行业为石油化工行业
，属于周期性行业，会受到下游需求的周期波动影响以及产能供给周期性增加的冲击 ，其阶段性盈利水平也会受到上游原材料（和原油价格高度相关）的影响
。

在行业需求较好的情况下
，很容易带来高成本产能的扩产和新产能的扩张，从而影响未来的供需态势。加上产品运输半径较大 ，不同区域甚至国外的企业都会对行业供需产生影响 。

从过去数据看
，生产同类产品的公司受周期波动影响，毛利率波动较大 ， 但这家公司毛利率水平始终保持相对的稳定
，且保持稳定的改善向上
。

为什么公司在同行业中具备较强的竞争优势？

公司的核心竞争力主要集中在三个方面：

1
、地理位置带来的产品成本优势。

一般来说，设厂有三种原则：

2、规模经济优势 。

目前公司拥有全球最大的单套甲乙酮装置 ，设计产能18万吨
，国内市场占有率50%以上；已建成20万吨/年产能的顺酐装置，其业务在国内市场占有率达到30%以上 ，占国内出口份额的50%以上
。

2021年6月，公司公告将新建8万吨甲乙酮产线
，投产后甲乙酮产能增长超过40%。2021年3月，公告计划新建20万吨顺酐新产能 ，建成投产后产能增长100%
，公司基础业务规模优势将进一步扩大 。

公司作为甲乙酮 、顺酐的全球龙头企业，在全世界的甲乙酮和顺酐市场具有较强的话语权
。 相较于其他规模较小的甲乙酮
、顺酐厂商而言 ，公司具有较强的规模效益、议价能力。

另外
，公司新建的20万吨/年丁腈胶乳装置是目前国内最大的丁腈胶乳装置，通过不断改进工艺技术 ，使得公司成为国内最具竞争优势的生产商 。

20万吨/年MMA装置的建成投产
，标志着公司在新材料领域的重大突破，也更加巩固了公司的行业龙头地位。

3 、产业链延伸较长 ，抵御市场波动风险能力较强
。

公司产业链是以碳四原料为主要原材料加工方向
，碳四下游产品包括甲乙酮
、丁二烯、异壬醇 、甲基叔丁基醚
、叔丁醇、顺酐 、异辛烷等产品，几乎涵盖了碳四深加工领域下游主流加工方向。

产业链延伸较长 ，产品精细化率较普通碳四深加工企业明显提升，并且终端产品下游应用领域存在差异
，抵御市场波动风险能力较强 。

另一方面，近几年顺酐下游应用不断开发 ，需求总量也在逐步增长
。随着国内“限塑令
”的逐步实施
，生产PBS，PBAT等可降解塑料制品的厂商日渐增多 ，这将极大地带动上游原料顺酐需求的增长。

从拟在建项目产业来看
，公司正在由碳四产业逐渐向碳三产业拓展，预计未来会在轻烃深加工领域出现较大力度和宽度 。

从产能上看 ，公司现有甲乙酮、顺酐
、丁腈胶乳、MMA产能合计78万吨
。当拟在建项目全部投产后
，齐翔腾达所有产品的产能合计预计将达到206万吨，将达到原有产能260%。

考虑到行业的景气度 ，顺酐 、甲乙酮等产品量价齐升
，叠加未来一年内新产能的陆续投产，或许有望再造一个齐翔腾达 。

全面推进碳中和
、碳达峰 ，是国家的需要，也是人类生存的需要
。

在这样的大背景下
，落实产能的淘汰已经不可逆，新的产能发展是大势所趋。

我们期待各种各样的茅 ，这意味着中国市场压舱石将越来越多 。

钢铁茅
，毫无疑问是宝武集团，医药茅 ，让人联想到恒瑞等公司
，“化工茅”时，大家往往会先想到万华化学
。

而在细分领域 ，又有一家公司在挑战化工茅的位置
，这样的变化有利于中国经济的发展，值得期待。

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关于基建股票的十大龙头股

中字头基建龙头股 ，引领中国基础设施建设行业的发展 。凭借强大的实力和丰富的经验
，我们承担重大项目，打造先进的城市基础设施 ，下面小编带来关于基建股票的十大龙头股，大家一起来看看吧,希望能带来参考。

基建股票的十大龙头股

新基建
，全称为新型基础设施建设，主要包含以下七大领域：5G基站建设、特高压 、城际高速铁路和城市轨道交通
、新能源汽车充电桩、大数据中心 、人工智能
、工业互联网
。

1、5G基站建设

5G是指第五代移动通信技术 ，具有高速率 、低延时
、大连接等特点。

设备龙头：中兴通讯

高速光模块龙头：中际旭创

射频材料龙头：生益科技

天线龙头：飞荣达

光通信龙头：烽火通信

无线射频龙头：深南电路(PCB)、沪电股份(PCB) 、东山精密(滤波器)

核心网络龙头：紫光股份

2、特高压

特高压
，是指±800千伏及以上的直流电和1000千伏及以上交流电的电压等级 。

电力设备龙头：国电南瑞
、思源电气、许继电气

变压器龙头：特变电工 、中国西电
、保变电气

高压开关设备：平高电气

能源建设：中国能建

电力自动化：四方股份

3、高速铁路和城市轨道交通

高铁：京沪高铁 、中国中车
、中国通号、中铁工业

4 、新能源汽车充电桩

充电桩类似加油机，可以给电动汽车充电
。随着电动汽车的不断推广 ，充电桩仍然拥有广阔的前景。

充电桩：中鼎股份
、中恒电气、固德威 、阳光电源
、特变电工、杉杉股份

5 、大数据中心

互联网数据中心
，英文为InternetDataCenter，简称IDC ，有一条庞大的产业链 。

数据中心：中科曙光、海量数据
、数据港、广电网络 、科华数据
、光环新网

云计算：广联达、用友网络 、金山办公
、恒生电子、宝信软件 、紫光股份

地产基建中字头股票有哪些

中华企业
、中迪投资、中洲控股 、中南建设
、中交地产、中国武夷

工程基建龙头股有哪些

工程基建龙头股有

一 、中国建筑(601668)
，最新股价5.08元，总市值2131.83亿 ，今年涨跌幅-6.72%：公司主营业务房建、基建
、地产和设计
，我国专业化经营历史最久
。市场化经营最早、一体化最高的建筑地产综合企业集团之一， ，公司积极布局“一带一路 ”和PPP项目，覆盖“一带一路
”沿线41个国家
，跟踪项目近70个。

二 、中国中铁(601390)，最新股价5.43元 ，总市值1334.20亿
，今年涨跌幅-6.43%：公司是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，按年度工程承包总收入计算 ，公司为全球第三大建筑工程承包商
，公司已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目，公司参建多个“一带一路”项目 。

三
、中国铁建(601186) ，最新股价8.22元
，总市值1116.24亿，今年涨跌幅-17.52%：中国最大的工程承包商和海外工程承包商 ，是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一
，正是“一带一路 ”最大受益者之一
。

四 、中国交建(601800)，最新股价7.45元 ，总市值1204.35亿，今年涨跌幅-16.44%：公司主营基建设计
、基建建设、疏浚和装备制造业务美国有大型基建公司
，在“一带一路
”沿线65个国家追踪了多类项目，运作了并促成了一批起点高 、影响深
、规模大的项目和互联互通项目。

五、中国中冶(601618) ，最新股价2.60元
，总市值538.81亿，今年涨跌幅-5.06%：公司是我国最大的海外工程承包商之一 ，在国际工程承包市场建立“MCC”品牌形象与企业知名度 。公司在“一带一路 ”沿线国家已重点布局6大区域和25个驻外机构
。

六 、中国电建(601669)
，最新股价3.91元，总市值598.19亿 ，今年涨跌幅-9.54%：公司是全球水利水电工程领导者
，全球市占率约50%，建设了中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程。中国最大的海外工程承包商之一 ，业务遍及亚非欧美90多个国家和地区 。

七
、中铁工业(600528)
，最新股价9.09元，总市值201.94亿 ，今年涨跌幅-19.91%：公司主营道岔业务、钢结构制造与安装业务 、隧道施工设备及相关服务业务、工程施工机械业务，公司广泛参与“一带一路
”基础设施建设。

八
、龙元建设(600491)
，最新股价5.53元，总市值84.60亿 ，今年涨跌幅-23.18%：公司传统建筑施工业务以土建施工为核心
，建筑装饰、钢结构 、幕墙
、水利等细分领域为辅，形成产业联动发展的业务结构
。

九、中工国际(002051) ，最新股价7.43元
，总市值91.94亿，今年涨跌幅-22.57%：2018年9月24日公告 ，公司拟以发行股份的方式向控股股东国机集团收购其持有的中国中元100%股权
，交易对价初步确定为12.57亿元。中国中元主营业务为工程设计咨询及相关专业领域的工程承包 。公司主营业务为以水利相关工程为主的国际工程承包，核心内容为成套设备及技术出口 ，一带一路水务基建小龙头
，业务遍及集中在亚洲 、拉美
、非洲等“一带一路”沿线地区数十个国家
。

十、西藏天路(600326)，最新股价7.52元 ，总市值69.07亿，今年涨跌幅3.45%：公司主营业务为工程施工 、水泥生产销售及沥青混凝土生产加工销售
，兼营矿产业开发。公司的主要产品为水泥销售
、商混销售、骨料销售 、房建工程
、公路工程、市政道路 、技术服务及物流、沥青砼销售
、监理检测、水利工程 。

除此之外，还有宝鹰股份(002047) 、中钢国际(000928)
、中国武夷(000797)、腾达建设(600512) 、北新路桥(002307)
、兰石重装(603169)、宁波建工(601789) 、华神科技(000790)
、永安药业(002365)、中成股份(000151) 、新疆交建(002941)
、多喜爱(002761)、交建股份(603815) 、浙矿股份(300837)、建科机械(300823)
。

中字头基建龙头股有哪些

基建行业股票龙头：

1.中国铁建(601186)：基建龙头股 ，中铁十九局集团有限公司中标西藏玉龙铜业股份有限公司玉龙铜矿改扩建工程基建剥离及生产采剥工程
，总工期10年，中标价约68.5029亿元。

从近五年净利润复合增长来看 ，近五年净利润复合增长为12.46%
，过去五年净利润最低为2016年的140.0亿元，最高为2020年的223.9亿元 。

2.中国中铁(601390)：基建龙头股 ，18年12月联合中标贵州省贵阳市轨道交通3号线一期工程PPP项目
，总投资约为322.3亿元
。

从近五年净利润复合增长来看，近五年净利润复合增长为19.12% ，过去五年净利润最低为2016年的125.1亿元
，最高为2020年的251.9亿元。

3.中国建筑(601668)：基建龙头股，公司主营业务房建
、基建、地产和设计 ，我国专业化经营历史最久 。市场化经营最早 、一体化最高的建筑地产综合企业集团之一，公司积极布局“一带一路 ”和PPP项目
，覆盖“一带一路
”沿线41个国家，跟踪项目近70个
。

新基建龙头股排名前十

新基建龙头股排名前十如下：

一
、央企基建：

中国电建、中国交建 、中国建筑
、中国铁建、中国中铁 、中国中冶
、中国核建、中国化学 、中色股份
、中国海城、中公高科。

二 、高铁：

太原重工、中铁工业
、中国通号、晋亿实业 、回天新材
、神州高铁、银龙股份 、鼎汉技术
、南京聚隆、双环传动 。

三 、水利建设：

钱江水利
、安徽建工、三峡水利 、粤水电。

四
、抽水蓄能：

中国电建、粤水电 、中国电研、东方电气
、宁波能源、浙江新能 、豫能控股
、桂东电力
。

五、路桥建设：

山东路桥 、浙江交科
、新疆交建、龙建股份 、浦东建设
、四川路桥、腾达建设 、隧道股份
、宏润建设、龙源建设 、上海建工、四川成渝。

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